Asistencia en operaciones de M&A

Qué ocurre

Un comprador adquiere una cadena minorista o un negocio de producción en marcha y solo ve lo que el vendedor le ha mostrado: estados contables ordenados y una lista de contratos. Lo que hay detrás, ya sean deudas, prendas, reclamaciones tributarias o litigios de arrendamiento, sigue sin conocerse.

Un propietario vende la sociedad a un inversor estratégico, y el comprador envía un borrador de contrato de cincuenta páginas con garantías muy amplias y responsabilidad ilimitada del vendedor. El vendedor necesita saber qué es práctica de mercado y qué debe eliminarse o limitarse.

Las partes han acordado el precio, pero la operación está detenida por las autorizaciones: control de concentraciones, consentimiento del banco acreedor prendario, permisos especiales por la participación de partes extranjeras. El calendario se retrasa, y cada semana de demora entraña riesgo.

Qué dice la ley

• El contrato de venta de una participación en una OOO se certifica, por regla general, ante notario conforme a la Ley Federal n.º 14-FZ de 8 de febrero de 1998 «Sobre las sociedades de responsabilidad limitada»; la titularidad de las acciones se transmite cuando se practica la anotación en la cuenta del registro del comprador.
• El Código Civil permite incluir en el contrato declaraciones sobre determinadas circunstancias e indemnizaciones por pérdidas: el vendedor responde de la exactitud de lo que dice sobre la sociedad, y las partes fijan de antemano qué pérdidas quedan cubiertas y dentro de qué límites.
• Las operaciones que superan los umbrales de activos o de facturación requieren el consentimiento previo de la autoridad de competencia conforme a la Ley Federal n.º 135-FZ de 26 de julio de 2006 «Sobre la protección de la competencia»; sin él, la operación puede ser impugnada.
• Las operaciones con partes extranjeras de determinados Estados están sujetas a un procedimiento especial de autorización a través de una comisión gubernamental, y se aplican controles separados de inversión extranjera a las sociedades estratégicas. Ambos deben incorporarse al calendario.
• El pago puede garantizarse mediante una cuenta de garantía (escrow), una carta de crédito o un depósito notarial, de modo que el vendedor cobre una vez cumplidas las condiciones del cierre.
• El pago diferido, los pagos condicionados a resultados (earn-out) y las opciones de compra o venta de participaciones adicionales se basan en instrumentos del Código Civil y deben coordinarse con cuidado con los documentos societarios.

Qué hacemos

• Realizamos la diligencia debida jurídica: historia societaria, titularidad de los activos, pasivos, litigios y riesgos tributarios, contratos clave y sus cláusulas de cambio de control.
• Proponemos la estructura de la operación: compra de acciones o de activos, adquisición por etapas, reorganización, y el mecanismo de pago.
• Redactamos y negociamos los documentos: la carta de intenciones, el contrato de compraventa, las declaraciones y garantías, las indemnizaciones y un pacto de socios con los participantes que permanezcan.
• Identificamos las autorizaciones necesarias, desde el control de concentraciones y los bancos acreedores hasta los permisos especiales, y las gestionamos hasta su obtención.
• Negociamos del lado del cliente y coordinamos a los tasadores, auditores y asesores fiscales.
• Dirigimos el cierre: trámites notariales, pagos, inscripción y entrega de documentos, locales y dirección al nuevo propietario.

Qué necesitaremos de usted

• Un esquema de la operación: qué se compra o se vende, el precio indicativo y el calendario previsto.
• Para el comprador: la información que ya tenga sobre el objeto de la compra y el acceso al data room, si se ha creado.
• Para el vendedor: documentos constitutivos, títulos de propiedad de los activos, contratos clave y datos sobre litigios e inspecciones.
• Datos de los grupos del comprador y del vendedor, incluida cualquier participación extranjera, para evaluar qué autorizaciones se necesitan.
• Cualquier borrador de carta de intenciones o term sheet que las partes ya estén debatiendo.